在基本面和资金面的双重利好下，迈瑞医疗“核心资产”本色不改，医疗器械龙头属性进一步强化

10月29日，迈瑞医疗（300760.SZ）发布2019年三季报，公告显示，2019年前三季度，公司实现营业收入123.8亿元，同比增长20.42%；归属于上市公司股东的净利润为36.7亿元，同比增长26.74%。

单看三季度，迈瑞医疗实现营业收入41.7亿，归母净利润13亿元，分别录得20.24%和27.04%的同比增长。

自2018年10月上市以来，迈瑞医疗单季度净利润增速持续保持在20%以上，展现出“核心资产”的本色。

行业高景气+强研发能力 基本面稳健向上

从全球范围来看，一个地区的经济发展水平越高，医疗支出占GDP的比重越高，而在跨越中等收入阶段之后，人均医疗支出将大幅增加。医疗器械作为大健康产业的重要组成部分，整体消费规模随着医疗支出的增加而显著增加。

医械研究院的数据显示，2018年我国医疗器械市场规模约为5304亿元，同比增长19.86%，2014-2018年CAGR 约为20.2%，大幅超过全球医疗器械市场的平均增速。我国已经成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场。

据 Evaluate MedTech 统计，全球医疗器械与医药的消费比例约为 1:1，我国该比例仅为0.3:1，远低于全球水平，具有较大的发展空间。

中国医疗器械需求持续扩张，并不意味着中国医疗器械企业一定取得正增长。长期以来，进口品牌垄断了一些关键领域的医疗器械市场，国产器械公司面临着激烈的竞争环境。这种情况下，以科技创新驱动、掌握核心技术、加速实现进口替代，就成为时代赋予我国械企的首要责任。

迈瑞医疗正是中国医疗器械公司自主创新、加速进口替代的典型。目前，迈瑞医疗在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图设有八大研发中心，研发工程师超2200名。今年上半年，迈瑞医疗推出了HYPERVISOR X亚重症中央站、腹腔镜气腹机、光学硬管腹腔镜、中高端台式彩超DC-80 X-Insight版、BS-2000M全自动生化分析仪(M2)、CL-6000i M2全自动化学发光免疫分析仪等一系列新品和升级版本。根据公司中报披露，截止到今年6月30日，迈瑞医疗共申请专利4248件，与此同时，公司还参与了多项国家重大科研项目。

东方财富证券分析师何玮认为，我国医疗器械产业总体上仍处于中等偏下的水平，但部分高端器械领域已经开始或完成进口替代。除了在中国本土实现进口替代，迈瑞医疗还成功打入欧美成熟市场，在全球舞台上开展竞争。

未来，国内市场进口替代和国际市场全球化竞争趋势不断强化，这对迈瑞医疗这类研发创新驱动的公司来说，是一个巨大的利好。

核心资产受市场追捧 资金面利好不断

迈瑞医疗自上市以来股价一路上扬，今年以来更是不断突破新高，年初至今累计上涨超过60%。

券商前首席分析师曾荣飞介绍，今年A股市场呈现出“强者恒强”的马太效应，行业龙头享受高估值，股价持续突破，随着金融开放力度加大，外资不断进入，这种趋势预计仍将延续，一些具备护城河的“核心资产”标的受到追捧。

兴证全球首席策略分析师张忆东认为，“核心资产”顾名思义是具核心竞争力的企业。其既包括“剩者为王”类，即传统行业竞争格局大分化带来的优质蓝筹龙头，也包括“赢家通吃”类，即科技创新、产业升级领域最优质成长股龙头。

由于研发能力强劲、公司业绩持续稳健增长，市场目前普遍将迈瑞医疗归为“核心资产”的范畴。北向资金对迈瑞医疗亦是青睐有加，数据显示，公司深股通持股比例不断提升，目前已经突破2%，并且呈现长期向上的趋势。

天风证券分析师郑薇分析认为，管理能力是企业做大做强的保障，迈瑞在早期发展中就以国际一线品牌为对标，多年美国市场的严苛历练，使得公司具有了与全球巨头分庭抗礼的实力。

而迈瑞医疗持续稳健的增长既验证了公司的产品和研发能力，同时也验证了公司的管理能力，这是公司的核心优势。在基本面和资金面的双重利好下，迈瑞医疗“核心资产”本色不改，医疗器械龙头属性进一步强化。