中国基金报记者 史月萍

作为资本市场重要的注册制改革试点，今年资本市场的头等大事，科创板为我国实施资本市场全面深化改革、助力科技创新成为经济发展新动能意义重大。而科创板从酝酿到筹备，从鸣锣开市到平稳运行，始终坚持以信息披露为核心的注册制改革，为科创板的行稳致远夯实了制度根基。

正如中国证监会主席易会满日前所言，科创板运行100多天来，注册制试点平稳有序，改革紧紧抓住信息披露这个核心，推动发行人、中介机构、交易所归位尽责，审核注册各环节公开透明，实际效果基本得到了市场认可。

科创板信披

坚持真实、准确、完整原则

今年以来，中国证监会和上交所针对压严压实发行人、保荐人、律师、注册会计师等中介机构及相关人员信息披露责任出台了系列文件，不断完善科创板市场的信披生态。

中国证监会和上交所等先后公布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《科创板上市公司持续监管办法（试行）》、《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》等文件，都把信息披露放在了突出位置。

文件要求，科创公司和相关信息披露义务人应当及时、公平地披露可能对证券价格或者投资决策有较大影响的事项，保证所披露信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。在持续监管环节，监管层不断提高科创板市场信息披露质量和针对性，建立健全信息披露质量现场检查制度，将科创板市场的信息披露质量检查常态化。

充分的信息披露是科创板市场重要的基础性制度，也是开展市场化定价和法制化监管的制度根基，这不仅要求发行人“讲清楚”，也要求中介机构“核清楚”，让各类市场主体各归其位，各尽其责。

从买方角度而言，机构开展科创板上市公司投资的基础是研究，研究又以财务数据等基本面数据为核心，真实、准确、完整的信息披露将对消除信息不对称，准确为上市公司估值定价提供重要基础。而影响证券定价的信息披露缺失或不实，将对市场参与者带来难以估量的损失。

科创板信披更突出差异化

与传统产业不同，由于技术发展前景存在不确定性，科创公司往往具备较高成长性、较高专业性，并兼具高风险的特点，同时，部分仍处于行业和企业发展初期的上市公司，并不适用传统的成长性企业分析方法和估值定价方法。

另一方面，由于科创板上市门槛、公司特质、投资者门槛与现行主板市场也存在着较大差异，监管层在总结主板信息披露监管工作经验的基础上，针对科创板信息披露遵循突出重点、局部优化的思路，重点设置了差异化的信息披露制度，在经营性信息披露、风险提示、股权激励、重大资产重组、持续督导、退市等方面均做出差异化安排。

强调差异化信息披露制度，一方面将有利于督促科创板上市公司和相关中介机构规范信息披露，提升信披质量；另一方面，也为投资者及时真实全面了解上市公司动态，更好做出投资决策提供了便利，这将是科创板始终保持鲜活生命力的根本制度之一。

以市场需求为导向

推动信披市场化、法制化建设

改革创新没有终点，实践发展永无止境。

未来科创板市场还需要持续完善信息披露市场化和法制化建设：第一，针对科创板企业技术新、市场变化快的特点，信息披露需及时有效传达市场要求，更好满足投资者的信息需求；第二，多数科创板上市公司商业模式是研发导向，上市公司需继续完善核心技术、专业化能力等方面信息披露，持续为市场提供高质量信息，辅助投资者做出价值判断；第三，高质量的信息披露还需要语言简明扼要，浅显易懂，逻辑清楚，提升信息披露材料质量；最后，针对信息披露违法违规还需依法惩戒和处罚，加大对相关人员的市场禁入力度等。

目前，科创板已经构建和完善了一个事前、事中、事后全流程的发行监管制度，未来仍需要严格执行，持续防范和打击欺诈发行、虚假披露等信息披露违法违规行为，继续完善信披生态，保护投资者合法权利，让科创板市场为中国的经济转型升级持续保驾护航。