投稿来源：华牛原创

近日，东阿阿胶公布了2019年三季报。数据显示，今年前三季度，东阿阿胶的营业收入和净利润分别同比减少了35.45%、82.95%。此外，其第三季度的扣非净利润跌至-457万元。

连续12年保持业绩正增长，净利润年复合增长率超过20%，东阿阿胶一直是资本市场公认的“白马股”。但眼下，这个 “优等生”交出了一份糟糕的业绩。

据公开资料显示，东阿阿胶隶属华润集团，东阿阿胶1952年建厂，1993年由国有企业改为股份制企业，1996年在深交所挂牌上市，现有员工4800余人，总资产138.7亿元，拥有中成药、保健品、生物药三大产业门类，品牌价值371.3亿元。其中，阿胶产品一直是东阿阿胶的核心业务。

业绩连续三季度下滑

对于业绩下降的原因，东阿阿胶在公布业绩预告时就曾给出解释，东阿阿胶称，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响。

销售遇冷的同时，阿胶还面临着同行之间的激烈竞争。有些竞争对手甚至通过猛烈降价、大范围促销行动参与竞争，这在某种程度上也对东阿阿胶造成冲击。

事实上，东阿阿胶的业绩下滑在2018年年报中就有显现。根据公司披露的年度报告，2018年，其营收一改过去高增长的势头，同比下滑了0.46%。这一年，其在营收占比较大的华东、华南、西南、华北市场均出现了下滑。

今年第一季度，东阿阿胶营业收入、净利润分别下滑23.83%、35.48%。今年上半年，东阿阿胶实现营业收入18.90亿元，较上年同期下滑36.69%;实现净利润1.93亿元，较上年同期下滑77.62%。不仅降幅巨大，且为一直倡导“价值回归”并不断提价的东阿阿胶，近十二年来的首次业绩下滑，一度引发市场的广泛关注。

在8月22日公司正式发布的半年报中，公司上半年的业绩下滑幅度明确为77.62%，上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.93亿元，而去年同期公司归母净利润为8.62亿元。此次公司公布的三季报，前三季度业绩下滑的幅度进一步扩大到82.95%。公司半年报中，将此次公司业绩下滑的主要原因归于清库存。

10月30日，东阿阿胶公布了2019年三季报。数据显示，今年前三季度，东阿阿胶的营业收入和净利润分别同比减少了35.45%、82.95%。

多元化战略能否助力突围？

从东阿阿胶近两年披露的财报来看，2017年、2018年的存货账面余额分别为36.07亿元、33.69亿元。相比2012年东阿阿胶期末存货的4.01亿元，上涨了8倍多。东阿阿胶库存商品滞销成为不争事实。

为了去库存，经销商不惜六折出售“明星单品”，据央视报道，山东东阿县的多家东阿阿胶直营店和药店，绝大多数阿胶产品都在打折出售。标价1499元的“红标”阿胶，实际出售价格仅八九百元，相当于打6折。

连续三季度业绩下滑，东阿阿胶为此开始寻求产业转型，实行多元化发展策略来拯救下滑的业绩。

东阿阿胶2018年的2.43亿元研发投入还在“聚焦阿胶主业，做大阿胶品类”，2019年上半年就投入了1.13亿元用于开展阿胶+、膏滋类新产品研发，比去年同期增长47.29%。今年还推出了“CHINELLE真颜小粉支”等美容产品，“咖啡如此多‘胶’”阿胶系列饮品。

为了拯救业绩，东阿阿胶在三季度业绩预告中表示，公司正积极优化调整发展战略，梳理丰富产品体系，不断推出“阿胶+”“+阿胶”系列产品。并明确表示要推动由做阿胶产品向做阿胶产业转变、由聚焦阿胶产业向滋补行业转变。多元化战略背后是经营模式遇阻，业绩暴雷后不得已的转型措施。

面对行业竞争愈发激烈的现状以及补益类市场的增速减缓，东阿阿胶总裁秦玉峰也在年度股东大会上坦言，公司正面临十几年来最困难的时刻，东阿阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，也面临着外部环境变化，需要时间调整。

结语

作为“滋补国宝”，东阿阿胶的地位似乎早已受到威胁。近年来，其功效饱受质疑。被曝光的水煮驴皮和特殊气味事件，再次将东阿阿胶推至舆论风口。频频质疑之下，各方疑虑感加重。甚至有舆论发出，东阿阿胶濒临末路、末路狂奔的感叹。

如今，东阿阿胶的多元化战略才刚刚开始。众所周知，东阿阿胶有药中茅台之称，走的是高端路线，如今突然“放下身段”卖咖啡，难免让人意外。东阿阿胶此时转型将会取得怎样的效果，还有待市场检验。