油价周五（11月15日）大涨，美油、布油一度涨逾2%，分别刷新9月24日以来高点至57.97美元/桶、63.65美元/桶。此前一位美国高级官员的讲话提振了对国际达成贸易协议的乐观情绪，但对原油供应增加的担忧限制了涨幅。

美油在高位徘徊两周，目前仍处于55-58美元的重要震荡区域，最大的利空力量依旧是不见好转的需求前景。美国原油库存并未带给油价支撑，整体油市需求并无亮点，贸易局势对原油需求影响有限，更多停留在短线情绪的影响，此外IEA月报显示对于2020年要传递的主要信息是石油供应量很大，美国原油产量增速可能会放缓。

截止本周收盘，美油报57.93美元/桶，周涨幅0.85%；布油报63.45美元/桶，周涨幅1.34%。

（美油周线图）

需求增长100万桶/日仍是合理预期

OPEC秘书长巴尔金都周三表示，国际贸易协议将提振全球经济，并有助于驱散笼罩在油市上空的乌云。他还指出，现在讨论12月维也纳会谈的结果还为时过早，届时OPEC及其盟友将讨论产量政策。

国际贸易争端给全球经济带来压力，并损及石油需求前景。双方都曾多次表示，他们接近达成一项贸易协议，但尚未敲定任何协议。

巴尔金多周三表达了他对2020年国际油市走向的看法。他认为此前市场对国际贸易局势过于悲观，对美国页岩油产量增长的预测过于乐观。

许多分析师猜测，OPEC+将不得不加大减产的力度以防止价格在2020年下滑，但是巴尔金多表示，他认为全球经济未来将出现积极的信号，这将使OPEC+保持前进的步伐。

巴尔金都表示，石油价格因国际贸易的不确定性而如此沮丧，以至于任何利好消息传出都只产生“不成比例的”看涨反应，并迫使经济学家对我们所做的GDP预测进行“修正”，这将对需求产生乘数效应。

巴尔金都表示，我并不想低估国际贸易局势对于油价的影响，但是相比较而言，国际贸易对于推动世界经济的积极作用显然是大于市场近期所传达的悲观预期的。

OPEC还估计，到2040年，石油行业的上、中、下游将需要增加10.6万亿美元的支出，才能够满足预期的石油需求。预计石油需求将从目前的水平上增加12%，达到1.106亿桶/日。

OPEC料不会在12月会议上对减产协议做实质性改变

OPEC秘书长巴尔金都和阿联酋能源部长马兹鲁伊都强调了需求前景依旧强劲，同时美国页岩油产量面临进一步下滑的风险。分析人士指出，这其实都指向了一个方向，OPEC可能不会考虑在12月会议上考虑进一步深化减产。

OPEC+于12月5日至6日在维也纳举行会议，以决定其120万桶/日的减产协议的未来，该协议定于3月到期。官员们表示，该集团并没有加大削减力度的意向，而是倾向于将其生产配额扩大到2020年底。

一位不具名的海湾代表表示，OPEC+可能会在12月会议上将这一问题讨论延长至2020年3月到期之前，但是大概率将会通过延长减产协议。

另一位人士表示，深化减产只会鼓励更多的美国页岩油生产上线，OPEC+自从2016年底首次达成减产协议以来就备受美国原油产量增加的困扰。同时他还表示：我仍然有疑问，进一步降息将有效提高油价。”

OPEC研究部门主管艾耶德·卡塔尼表示，在2015年至2016年因为油价低迷，给石油行业造成了约5000亿美元的损失。

分析人士称OPEC必须加大减产否则石油市场将崩盘

虽然距离下一次会议仅有几周时间，但是OPEC及其合作伙伴国并没有显示出采取更强有力的行动来支持石油价格的意愿。一些有影响力的预测机构表示，如果不进行干预，新的供应过剩可能会使市场在明年初崩盘。

摩根士丹利认为，伦敦原油价格现在约为62美元/桶，如果OPEC其盟国不宣布进一步削减产量，可能会下跌近30%，至45美元/桶。花旗集团和法国巴黎银行预测会跌至50美元/桶以下。

这将加剧委内瑞拉、伊朗和伊拉克等OPEC成员国的压力，因为经济危机和政治动荡已经使这些国家不堪重负。整个行业也将受到波及，冲击使美国成为全球最大石油生产国的页岩油开发热潮。

摩根士丹利全球石油策略师Martijn Rats表示，“2020年市场供过于求的前景隐约可见，要么OPEC加大减产力度，要么油价跌至约45美元/桶，迫使美国页岩油生产放缓以平衡市场。”

美国页岩油持续繁荣，支撑看空观点

投资者一直在谈论第二次页岩油开采热潮，但现在第三次页岩油热潮似乎已经在酝酿之中。OPEC以美国页岩油为例，对未来持悲观态度。

在2019年的年度展望报告中指出，它指出石油占全球能源供应的35％，同时还补充说，OPEC为世界提供了35％的石油。它还表示，预计美国页岩热潮将继续向前发展。

国能源信息署(EIA)报告指出，上周美国国内原油产量增加20万桶至1280万桶/日，创纪录高位，且2019年和2020年的产量增幅将超过之前的预期。

此外，EIA将2019年全球原油需求增速预期下调9万桶/日至75万桶/日，并将2020年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至137万桶/日。

此前国际能源署（IEA）也给出了类似的预测，该机构认为由美国、巴西和挪威牵头的非OPEC石油供应增长将从目前180万桶/日增加到2020年的220万桶/日，而美国将占据绝大部分的增量。

基于此市场普遍预期美国原油产量仍有大幅上涨的空间，恐施压油价走低。

EIA数据利空施压油价

北京时间周五（11月15日）00:00，美国EIA公布的数据显示，截至11月8日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅221.90万桶，超出预期的144万桶，精炼油库存降幅超预期，汽油库存增幅超预期。数据公布后，美国原油价格短线下挫。

金融博客零对冲评论美国11月8日当周EIA原油库存数据指出，与今晨公布的API数据完全相反，EIA当周原油库存增加221.9万桶/日，增幅大于预期。数据公布前WTI原油徘徊在57.6美元/桶附近，在数据公布后油价应声下跌。

芝加哥Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，今天油市走势受库存报告推动，原油供应的增幅有点令人失望。

分析师Vince Piazza警告称，欧佩克希望明年通过削减非欧佩克国家原油产量来实现更加严格的平衡，但需求仍是关键的未知因素。如果全球产量是主要市场顾虑，那么在经历沙特油田和伊朗油轮袭击后，预计风险溢价会进一步走高。此外，由于成本下降和效率提高提振了生产率，美国原油产出的弹性将超出人们的预期。

全球经济增速放缓施压油价

经合组织(OECD)下调全球增长预测，预计全球经济将在2019年出现自2008-2009年金融危机以来最弱的增长，增速为2.9%。这一预测低于该机构5月份的预测，当时该机构预计今年全球经济将增长3.2%，2020年将增长3.4%。OECD秘书长表示，目前的投资和贸易增长取决于国际贸易局势。

今年9月，经合组织下调了全球增长预测，预计全球经济将在2019年出现自2008-2009年金融危机以来最弱的增长，增速为2.9%。古里亚表示，如果我们继续采取保护主义或贸易等问题的做法，出现更多的紧张局势，后果可能会更糟。

目前，全球经济增长预测在很大程度上取决于国际贸易局势。经济学家和策略师往往一致认为，贸易协定将改变全球经济增长的正负方向。当被问及目前是否能看到全球经济部分领域出现复苏迹象时，瑞银全球经济与战略研究主管Arend Kapteyn表示，我们看不到这些迹象。

油价近期一直处于区间震荡，但全球经济下行压力增大、国际贸易局势还未明朗，油价短线仍有下行风险。

中东危局影响石油供应

克罗夫特称，考虑到美国对伊朗的制裁，目前的油价令人吃惊。市场对石油供应方面的风险几乎没有任何考虑。事实上中东危局正在影响石油供应。

联合国国际原子能机构(IAEA)11日证实，伊朗已在福尔多地下设施展开铀浓缩作业，再次违反与各国达成的核协议，使其浓缩铀储存量续增。另一方面，国际原子能机构在一个伊朗未申报的地点侦测到铀颗粒。

伊朗外交部发言人穆萨维11日表示，伊朗伊斯兰共和国还没有就退出《不扩散核武器条约》做出决定。在美国2018年5月宣布退出之后，伊朗方面逐步减少对《伊朗核问题全面协议》（JCPOA）的承诺履行。

伊朗会敞开外交对话的大门，但不会把希望寄托在任何人身上。伊朗方面已经制定不同方案，将基于时间要求和对方采取措施实施自身的计划行动。

关于伊朗制裁解除，这是一个巨大的供应悬念，实际上可能比美国页岩热潮更致命。此前有报道称，欧盟非常希望与伊朗达成一项新的核协议，因为认为这是地区和全球安全的一个关键组成部分。

新协议可能意味着解除伊朗一些制裁，并可能意味着更多伊朗石油冲击市场。据外媒今年6月报道称，伊朗石油出口量已降至10万桶/日的低位。但如果特朗普决定取消制裁，这一数字可能迅速飙升至250万桶/日。

加拿大皇家银行资本市场的经济学家Helima Croft警告称，伊朗重返石油市场可能造成巨大的供应过剩，并可能导致WTI价格下跌至50美元/桶。