天下网商记者 徐艺婷

11月7日，联想集团公布了过去六个月的成绩单。

财报显示，截至2019年9月30日前的六个月，联想集团营收1822亿元，同比增长3%；净利润25.4亿元，同比增长48%。其中从2019年7月1日到9月30日的第二财季，营收948亿元，连续9个季度同比增长；净利润14.2亿元，同比增长20%。

财报公布后，联想集团股价小幅上涨后开始下跌，当天跌0.33%，收报6.05港元，截至发稿为5.82港元，下跌3.8%。目前市值不到700亿港元。

业绩飘红，但股价长绿，种种“背离”的迹象表明——联想的确还没站稳。

PC第一，不得不吃的老本

从营收结构看，PC依旧是顶梁柱。

2020财年第二财季，联想个人电脑和智能设备业务营收747亿元，占整体营收的78.8%。其中，个人电脑的全球市场占有率达到24.4%，稳居第一。

对这个结果，联想是开心的。

2004年，在CEO杨元庆支持下，联想收购IBM个人电脑业务，九年后拿下全球PC销量第一。2017年，联想被惠普超越。直到今年第二季度，联想才又反超惠普。

但“PC霸主”的位子并不稳固。

近日，据外媒报道，苹果已成为全球收入最高的PC品牌，2019年财年共售出高达470亿美元的苹果电脑，远高于联想、惠普和微软。

实际上，早在2016年，美银美林分析师就指出，苹果Mac用7%的市场占有率，拿走了60%的利润。

根据财报，第二财季，联想的毛利率为16.1%。尽管并未单独披露PC的毛利率，但在2018年的一季报里，其透露PC业务的税前利润率为5%，利润空间十分有限。

相比之下，苹果的硬件毛利率在30%以上。

原因在于：苹果趋向高科技，而联想更趋向制造业。

PC霸主的身份背后，一个尴尬的事实，联想只不过是“干组装的”，苹果才是闷声发大财的。

握不住的风口

联想也想追风口。移动业务、数据业务，就是在PC之外找到的另一只翅膀。

移动业务主要靠摩托罗拉，数据业务主要靠IBM X86服务器，它们都是收购而来。杨元庆期待它们能带着联想飞向未来，但现实是，它们还在拖后腿。

2019年第二财季，联想的移动业务营收108亿元，占比11.4％。相较于2016财年的21.8%，已经腰斩。而过百亿的营收下，税前利润仅为5810万元。

利润低缘于定价低。记者通过天猫查询后发现，摩托罗拉手机多在数百元至2000元之间，千元以下的手机销量较好，而2000元以上的手机月销量多为个位数。

低端心智让联想处境尴尬：增长只能靠规模，规模又实在跑不动；涨价更没市场，不涨又没利润。

目前，摩托罗拉手机主要依靠拉美市场。2020财年第二财季，拉美移动设备激活量为580万台，同比增长6.8%。其次是北美，激活量为280万台，同比增长4.6%。而在中国本土市场，几乎已经销声匿迹。

2014年，联想斥资29亿美元收购摩托罗拉。

当时，杨元庆希望复制收购IBM PC业务的路径，通过收购摩托罗拉，加持联想手机，快速获得手机行业第一份额。没想到，这些年来，移动业务一直处于亏损之中，直到2018年第四季度才首次实现全球盈利。饶是盈利，也是微薄。

当前，手机行业已厮杀成一片红海，未来更显艰难。

根据Canalys发布的数据，今年第三季度，中国智能手机出货量9780万部，华为独占42%，为4150万部。OPPO、vivo出货量均在千万部以上，小米为880万部。仅仅是中国手机市场，仅仅是一个季度的业绩，就已经让联想望尘莫及。

同在2014年，联想还收购了IBM X86服务器业务，后衍变为数据中心。

2019年第二财季，数据中心营收93亿元，亏损3.6亿元。尽管相较于上一季度亏损收窄6000万元，但这建立在营收同比下滑了13.8%的基础上。这意味着卖得多就亏得多。

联想追的风口，不是追得太晚误了时机，就是起了大早赶了晚集。

杨元庆身家41.67亿港元

一切战略战术的背后，站着的是CEO杨元庆。

中科大硕士杨元庆，一毕业就加入联想，时年25岁。柳传志器重，杨元庆的职业生涯就如脚踏七彩祥云般顺畅，37岁成为联想CEO，40岁成为联想董事长。

现在，他不仅是联想集团的董事长兼CEO，还是联想集团第三大股东，持股5.96%。以当前联想集团699.26亿港元的市值，杨元庆的身家为41.67亿港元。

作为第三大股东，杨元庆比谁都明白：只有联想业绩好了，自己的身家才能涨一涨。

在迄今为止的职业生涯中，这位指挥者最成功的一役，当属力主联想收购IBM PC业务，并带领PC业务冲冠。然而此后，他却没有为公司带来人们期待中的突破。

因此，当他成为“中国第一高薪CEO”的新闻出现时，舆论哗然。根据《福布斯中资港股CEO薪酬榜》 ，杨元庆2012年、2013年收入均超2000万美元，2014年、2015年为1900多万美元，合人民币1.1亿元左右，一度被称为“打工皇帝”。

不少网友呛声：“天价”请了杨元庆，还不如学学华为，多请一些高科技人才。

2018年9月，在采访中杨元庆被问及“为何联想集团在近期的贸易争端中‘毫发未损’，而其他中国科技巨头（例如中兴、华为等）都在美国市场受到冲击”。

对此，杨元庆解释“联想是一家全球性公司，我们不是一家中国公司”，引发滔天舆论。

今年，联想CFO黄伟明坦言“若美国提高中国关税，联想就将生产线撤出中国”。对此，联想事后解释，“转移出部分产能”等同于“将生产线/产能撤出中国”。

2019年3月到9月，联想集团在中国市场取得55亿美金收入，较去年同期减少了7亿美金。

在国内，联想电脑多为政府和企业采购。

国内外的售价也有所不同。同样配置的一台ThinkPad电脑，美国售价比中国售价低1000元到3000元不等，个别款的差价近一倍。

编辑 杜博奇