鼠年后的第一个交易日，今天一早上太忙了，到处都是询问的声音：跑还是加？

毕竟一天3000只股票跌停，除了15年股灾，真没见过这种架势。

长期来看，股市一定涨，抄底一定对，但问题是如何抄底。什么时候才见底。

首先，去年是毫无争议的牛市，科技股和核心资产都很猛，在过年之前甚至走出了14年般毫无理由的疯狂上涨，大量的获利盘存在。

截止新冠病毒扩散之前，A股的机构仓位为80-90%左右，散户仓位估计更高，因为融资余额年末创下创19年4月以来新高了，满仓的大有人在。

所以这种市场环境下我原本预计20年即使没有新冠病毒，A股也会因为上涨过多而自然崩溃，因为位置实在太高。只不过这下，崩溃比预想中来得更早了一些。所以，跌是必然的，大家不要以为没有这新冠病毒，今年行情就会好。

而今天大跌过后，大盘已接近2700点，单看上证算是一定投资价值了。

但是代表核心资产的沪深300和代表科技股创业板都回撤很少，并不算低，我不认为这两块有见底的迹象。一个股票涨了100%，跌了20%就开始喊便宜，那最容易踩雷。

另外，去年这一波行情最大的推力是基金，通过场外募资，引诱散户从基金渠道进场，进而机构利用新募资进行抱团坐庄式操作，导致机构全年收益远优于市场平均值。

而今天一大早，数不尽的恐慌散户开启了赎回，本来就80-90%仓位，手上没多少现金的基金该怎么办？只能卖股筹钱。

大家懂的，报团坐庄是双刃剑，流动性差，拉起来简单，跌起来也卖不出去。机构的这种操作模式，也是今天会有3000只股票跌停的原因。

我估计赎回是必然的了，这场瘟疫导致很多人都有损失，数不尽的小企业现金流紧张，很多家庭因此也会从股市回流资金到现实中。所以即使机构也有理性，也懂价值，但是也不得不卖出股票，这种互相抛售的践踏，今天肯定没有结束。

再者，疫情到现在，不到6个交易日，这种3000股跌停的，史无前例的崩盘，不可能就在几个交易日内结束，见底回升。

这个时点考虑机会，一般是下面几种：

最优的是行业生态被改善的，而且疫情结束后都还会持续的存在的：线上娱乐和在线办公，医疗防护等都属于这类。如果下个财报季（年报，Q1）能明确增长，证实逻辑的，那就更棒了，这类机会最大。

其次是疫情受损严重，但结束后必然反弹的高β个股。但胜负取决于疫情时间与跌幅，如果疫情长期持续，那不好搞。而如果跌得不多，机会也不会多，现在才刚开始跌，不妨等到跌出较大的反弹空间再说。

最后还有一些防御性行业的股票，这类股票现在的作用就是保证跌的时候跌得少，能跑赢指数，但反弹起来就不行了，现在买这类股票，也是权宜之计。

医药股大家看起来火热，但是坑不少，今天大涨的医药股很多都是借鉴港股中国医疗集团的玩法，就是题材瞎炒，根本没有利好，也不会反应在财报上，纯粹就是跌多了，有游资来借机炒作，这类要尽量规避，真正在疫情中受益的医药股没多少家。

即使明确受益的医药股，也要注意是不是一次性逻辑，疫情结束，利好也将结束的，这类股票也不好搞，疫情一出利好，股票就得跌，这是跟全国人民对着干。

总的来说，疫情总会过去，只是时间问题，现在治疗方案越来越成熟，可能后面致死率就跟流感靠近了。但是市场的筹码结构，人心，确实还没到那个合适的点。估值可能看起来也合适，但不要忘了，今年一季度各类经济指标肯定断崖，随之而来的是EPS的下降，估值也将扭曲。

我会聚焦于第一类机会，不过第一类个股基本上走势也很难会有“抄底”一说。

最后祝大家身体健康，百毒不侵，瘟疫尽早消散。2020年虽然开局不利，但是这么低的开年点位无疑预示未来较大的上涨空间，下一轮大涨基本是又稳了，坚持就是胜利。

2020.02.03