中国基金报记者 王元也

在2019年11月22日顺利开业后，作为第一家外资控股合资券商的野村东方国际证券发布了首份A股策略报告，也是其开业后首次对外公开发声。根据其策略报告，预计2020年沪深300盈利增长7.3%，年末目标点位为4400。与此同时，其认为，2020年一季度市场上行机会较高，主要关注景气度边际提升的周期板块和配置性价比高的汽车板块。

预计2020年

沪深300年末目标为4400

1月10日下午，野村东方国际在上海召开媒体发布会，野村东方国际研究部主管高挺以《淡化周期，寻找转型红利》为题阐述了对当前市场的看法。

高挺表示，结合2018-2019年来看，受到中美贸易摩擦升级、国际经济放缓以及国内去杠杆政策的影响，中国经济增长放缓，股市总体表现偏弱。然而大消费板块大幅跑赢市场，海外中国科技股近年来也表现亮眼，显示经济结构变化在投资中国策略中的重要性。展望2020年，在经济向消费和服务驱动转型的背景下，更细致挖掘结构性趋势是取得相对收益的最优方式。

根据野村中国宏观团队的看法，在财政收支吃紧、房地产下行、出口疲弱等压力下，货币及财政政策空间有限等因素影响下，2020年经济增速为5.7%。以此为基本情形，预测2020年沪深300营业收入和净利润增速分别为6.3%和7.3%，并将年末沪深300目标设为4400，较当前点位大约存在8%的上行空间。

高挺建议关注四个结构性趋势带来的投资机会：

1）产业升级和集中度提高：产业结构变化和行业龙头崛起改变A股盈利结构。对投资期限较长的投资者而言，这意味着超配龙头的投资风格在2020年依然适用；

2）市场机构化：增量长线资金具有对A股的较强配置需求，预计2020年合计约4600亿人民币（660亿美元）的增量机构资金流入；

3）新消费崛起：跨界并购提升龙头潜力，产品迭代提振消费。优质龙头壮大之余同样存在技术进步对于消费的刺激，其中我们看好5G手机和可穿戴设备（TWS）；

4）区域发展：区域发展差异度将增强，地方政府重要性提升，地方国企改革进度有望提速。

今年一季度上行机会较高

高挺表示，目前整体看好今年一季度的市场表现，上行机会较高。在其看来，中美贸易争端有所缓和、新发专项债所带动的复工、春季开工期长等有望带来基本面企稳，为一季度行情奠定基础。伴随政策转暖，短期关注两条投资主线：

一是景气度边际提升的行业，其中重点关注基建板块中的科技基建（5G基站设备）、补短板领域的市政基建（机械和计算机等行业上市公司）、以及地产竣工回暖预期带动的地产后周期消费品；

二是配置性价比高的汽车行业。根据野村汽车团队的看法，预计2020年乘用车销售同比增速将修复至5.1%，重点关注乘用车销售增速复苏带动的车企估值改善。

研究团队初具形态

目前尚未对个人客户提供开户和交易服务

去年11月22日，野村东方国际顺利开业，并获得了四张筹备牌照，包含经纪业务牌照、资产管理牌照、自营业务牌照、研究咨询牌照。但是据其相关人士表示，目前公司正积极筹备各项业务开展事宜，还尚未对个人客户提供开户和交易服务。

另一方面，早在去年3月被证监会核准设立后，野村东方国际随即就开始招兵买马，并进行系统筹备等工作，动作迅速。在野村证券官网，当时专门辟出一个招聘专栏——“野村东方国际证券有限公司（筹）人才招聘”，开始为这家刚刚经证监会核准设立的合资控股券商招徕人才。具体来看，野村公开招聘部门包括产品开发部、财富管理部、研究部、运营部、机构业务部、自营业务部，合计13个岗位，包括财务顾问、交易员、投资经理等。

高挺就2019年8月加入野村东方国际证券，任研究部主管一职，为野村东方国际的行业研究团队注入力量。而在此之前，2015年9月至2019年8月期间，高挺任瑞银证券研究部中国策略主管。在加入瑞银证券之前，高挺曾任职于中金公司，先后担任经济学家和首席A股策略师。

尽管如此，据介绍，目前野村东方国际的研究团队也只是初具形态，根据中国证券业协会公开信息，目前野村东方国际从业数共20人，其中包括高挺在内的证券分析师仅有6人，且执业证书取得时间均在2019年12月及以后。高挺在会上也表示，公司研究团队搭建不会采取简单高薪挖人的策略。此外，野村东方国际一般证券业务从业人数为13人，投顾1人。

野村控股中国委员会主席、野村证券执行副社长饭山俊康在10月27日于上海出席首届外滩金融峰会时曾这样描述新聘员工的情况：“新公司里99%的人都是本地聘请，根本不需要派日本员工过来，员工的素质非常高。”