中泰证券指出，CPI同比持平于4.5%，猪肉价格有所回落。PPI同比跌幅收窄，主要来自低基数。预测1月CPI同比升至5，PPI同比或转正。目前通胀水平仍然较高，主要源于猪价仍在高位。但往前看生猪产能已经在逐渐恢复，未来猪价大跌的压力也在积蓄。然而猪价涨完油价又涨，主要源于近期美伊之间的冲突，在油价上涨的影响下国内PPI短期也会回升。但不管是猪价还是油价在涨，只要基本面在回落，货币政策都会宽松，毕竟稳就业才是最重要的。往前看，财政节奏前移，对经济有一定支撑，但全年看经济依然面临较大的下行压力，真正能够期待的是更加积极的政策，一是中国降息周期的继续，二是房地产政策的边际放松，三是资本市场供给侧改革，支持新经济领域，四是超低预期下国企改革的边际超预期。整体方向上，2020年不是炒“周期”，而是流动性宽松、政策积极。