2020年开局，原油和黄金均以大涨的姿态，站在了资本市场舞台的镁光灯下。而背后推动力源于地缘政治风险事件再起。

多位业内人士接受第一财经记者采访时称，就原油价格而言，预计短期内地缘政治风险对油价以及化工品形成有力的支撑，但从历史事件来看，这类事件造成的原油上涨行情持续时间都不会长，最终油价还是要回到基本面驱动，需要持续关注OPEC+减产执行情况，短期油价仍将维持强势。

避险情绪推动黄金价格进一步上涨，对于后市行情，业内看涨声音较多，有观点称“黄金今年的整体趋势是稳中有升”。

原油和黄金价格的上涨也传导到了A股市场，油气产业链上游相关股票因油价上涨而受益，原油消费行业则遭遇利空，相关股票应声下跌；黄金行业相关股票则集体涨势不俗。

油价大涨

1月6日，国内外原油期货均表现亮眼。

国内INE（上海国际能源交易中心）原油期货主力合约早盘一度涨停，创出去年5月20日以来新高517.5元/桶，尽管之后打开涨停板，但只是稍有回落，仍旧维持高位，截至日盘收盘，INE原油期货主力合约上涨5.69%，报516.1元/桶。

国际期货市场，布伦特原油期货主力合约当日一度涨破70美元/桶。截至北京时间19点30分，布伦特原油期货主力合约报69.6美元/桶，美原油主力合约报每桶63.8美元/桶。

多位期货界人士告诉第一财经记者，油价大幅上涨主要由于中东地缘政治风险事件再起。

“上周五（1月3日）美国军方击毙伊朗军方高官。随后，伊朗高层多次回应称将对此采取严厉的报复行动。上周日（1月5日），伊朗宣布完全终止伊核协议。受到美伊关系再次紧张的影响，国际油价大幅上涨。”南华期货研究所能化总监袁铭分析称。

浙商期货原油研究员洪晓强认为，之后地缘政治紧张应该会持续，原油还是易涨难跌。

对于后市预期，浙商研究中心化工团队作出了几个假设，若沙特成为伊朗报复目标，布伦特原油80美元/桶以上有望，若伊朗采取切断霍尔木兹海峡的极端措施，油价100美元/桶以上是大概率事件。化工品也将受到较大的提振，其中与原油相关性最高的燃料油及沥青或表现最强，MA、MEG、EB、L可作为多配品种，TA、PP则受影响相对较小。若伊朗仅对以色列采取报复或者仅为口头上的威胁，油价短期或维持在65美元/桶~70美元/桶之间，但随着战争爆发以及局势进一步紧张，后期仍有大幅上涨的可能。

“总而言之，当前地缘政治风险对油价以及化工品形成强有力的支撑，原油逢低买入确定性较高。”浙商研究中心化工团队概括称。

袁铭认为，相比2019年9月沙特石油设施遇袭事件，此次伊朗高官遇袭事件似乎更加触碰国家政治利益的核心。因此，预计短期内，市场的恐慌情绪将继续推动油价上行，短线布伦特或会触及72美元/桶~73美元/桶关口，密切关注伊朗的任何潜在报复行动。

“当然，地缘政治事件的影响造成的原油上涨行情持续时间都不会长，这从历史上或者2019年诸多事件中油价的反应都能看到。最终油价还是要回到基本面驱动。当前油市基本面总体向好，需要持续关注OPEC+减产执行情况，短期油价仍将维持强势。”袁铭同时称。

华安期货上海分公司总经理、首席原油分析师徐捷则认为，原油期货上涨的持续性取决于美国和伊朗两国之间政治、外交以及军事方面的博弈，持续性会有多久尚有待观察，“目前的市场是比较恐慌的，也是比较脆弱的，稍微有点风吹草动都会是比较大幅度的一个上涨”。

就投资策略而言，洪晓强建议称，“如果有原油期货多单的话可以一直拿着；另外，可以做多一些跟原油关系比较大的品种，比如沥青、燃料油；做空一些跟原油关系小的，比如pp之类。”

袁铭则认为，地缘政治驱动的原油价格上涨，来的快也去的快，除非事件后续持续升温或引发伊朗、伊拉克乃至整个中东地区的石油供给遭受重大威胁。有原油多头头寸的投资者在目前价位下可适当平仓获利了结。技术层面来看，油价也已出现超买迹象，所以，不建议在目前价位下再去追多，逢高去空可能是更适合的策略。

“如果是纯粹的原油期货投资者，建议这段时间最好还是离场观望一下，因为这种政治军事外交事件，很难去预测和把握方向。”徐捷称。

看涨金价声音多

2020年开年来，黄金价格一路上涨，此次地缘政治也起到了推波助澜的作用。

近一个月来，国际金价扶摇直上，目前已经突破了2019年的全年高点1566美元/盎司。1月6日，国际金价也保持高位震荡的走势，截至北京时间19点30分，国际金价报1579.7美元/盎司。

南华期货贵金属高级分析师薛娜向第一财经记者分析称，近期黄金价格上涨，一方面是前期的利空因素出尽，包括中美第一阶段协议有望达成的预期、美联储12月不会降息的预期都已经兑现，另一方面是技术上突破了下跌趋势线。再加上美国与伊朗的冲突升级，避险情绪推动黄金价格进一步上涨。

“黄金目前已经到前高点附近，在技术上面临1550美元/盎司~1600美元/盎司的压力，短期可能在该区间震荡。美国与伊朗的事情可能只是一个开始，也是特朗普主导的美国优先政策的延续，后续若再次爆发大规模冲突，比如伊朗报复美国、美国制裁伊拉克等，仍将阶段性利多黄金。”薛娜称。

总体而言，薛娜认为，由于美国经济周期进入末期增长放缓、货币政策较宽松、名义和实际利率均较低、特朗普主导的美国政府与其他国家在关税以及军事领域摩擦不断，黄金未来或趋势看涨，建议逢低买入。

徐捷也认为，黄金今年的整体趋势是稳中有升，除美联储持续降息外，还有一些不确定性因素的产生，整体还是会朝上走。

“后面对金银也是看多的。短期上涨主要是因为中东局势影响，不过中东局势变数也很多，后面宏观层面应该还会走强，到时候金银可能有一波下跌。”洪晓强称。

传导至A股市场出现分化

油价上涨将带来怎样的影响？

南华期货研究所能化总监袁铭称，一方面，油价上涨可能带动上游投资的回暖，当然这是要油价持续维稳的情况下；不过，另一方面，目前全球经济并不稳固，高油价可能导致经济滞涨，也可能影响到全球央行的货币政策。

受油价上涨影响，1月6日，A股市场石油、交通运输等方面相关个股行情受到传导，不过前者是因利好而上涨，后者则遭遇下挫。

“整个油气产业链利好上游，利空下游，增加上游销售收入，下游消费企业增加成本。”洪晓强称。

袁铭也表示，上游石油公司会受到油价上涨的利好，油服公司的股价也会因油价上涨而受益；而对原油消费行业构成利空，因为油价上调将导致运营成本增加，利润下降。比如，这两天航空股受油价大涨的影响而大跌。

根据Wind资讯数据，1月6日，主题行业中，能源设备指数和石油天然气指数涨幅居前，个股方面，中曼石油（603619.SH）、通源石油（300164.SZ）、泰山石油（000554.SZ）涨停，中海油服（601808.SH）涨逾8%，通源石油（300164.SZ）涨逾7%，中油工程（600339.SH）、海油工程（600583.SH）均上涨逾4%，中国石油（601857.SH）上涨4.71%。

交通运输行业则受压多数下跌。中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）跌逾3%、东方航空（600115.SH）下跌逾2%，春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）等也均处于跌势。

不过，徐捷称，具体反映到股价上的程度，需要看油价在高价位上的持续时间，“如果美伊之间发生战争的话，那么对油价中长期可能都会是一个利多”。

另外，黄金价格的上涨也带动了相关股票的上涨。

Wind资讯数据显示，贵金属指数在午后两点左右震荡上行，全天上涨5.64%。个股方面，赤峰黄金（600988.SH）、园城黄金（600766.SH）涨停，银泰黄金（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）涨逾9%，湖南黄金（002155.SZ）、西部黄金（601069.SH）均上涨逾7%。

责编：陈天翔

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