3月15日，一心堂披露2020年报（下称“年报”），受利好面影响，一心堂盘中今日盘中触及涨停板，最新报43.15元/股，涨幅9.99%，今年以来涨幅29.54%。

　　年报透露，未来三年，川渝地区是公司第一重要拓展区域，在自开门店同时，将通过收购区域优质医药零售资产开拓市场、提高市场份额，加快四川区域的拓展，争取将川渝建成公司销售体量最大的区域。

　　十年平均增长21%

　　年报显示，2020年一心堂实现营业总收入126.56亿元，较上年同期提高20.78%；营业利润9.18亿元，同比增长24.18%；利润总额9.57亿元，同比增长27.75%；归属于上市公司股东的净利润7.9亿元，同比增长30.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.53亿元，同比增长27.43%；每股收益为1.38元；公司毛利率为35.8%，同比降低2.9个百分点，净利率为6.2%，基本维持上年同期水平。

　　一心堂近三年主要会计数据和财务指标

　　据统计，一心堂营收从2011年的22.19亿元，增长到2020年的126.56亿元，十年增长率平均达到21%。

　　重点地区新增门店加速

　　年报显示，截至2020年12月31日，一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店7205家，公司直营网络覆盖10个省份及直辖市。

　　报告期内主要区域门店拓展情况

　　可以看到在一心堂重点布局的地区，新增药店不断增加，2020年新增门店1155家。其中，四川、广西新增门店均超100家，期末门店数量分别达到897家、686家；山西、贵州、海南、重庆新增门店均超50家，期末门店数量分别为426家、315家、302家、257家。

　　与此同时，一心堂坚持立体化的店群经营，通过市县乡一体化垂直渗透拓展。报告期内，公司在省会级、地市级、县市级、乡镇级四个类型的市场门店均已超过1300家，形成行业独有的市县乡一体化发展格局。

　　与此同时，2020年一心堂的医保门店覆盖率持续提升。年报透露，截止2020年12月31日鸿翔一心堂及其全资子公司医保门店数达到6205家，相比2019年净增加984家，同比2019年医保门店数增长18.85%。2020年医保门店数占整体门店数的比重为86.12%，在2019年的基础上提升2.8个百分点。报告期内公司医保刷卡销售占总销售的41.81%。

　　业绩分析：乡镇门店毛利率高、盈利前十门店九家在云南

　　从各区域销售拆分来看，地市级门店依然是一心堂业绩贡献的主力军，销售占比32.35%；省会级门店销售占比29.51%；县市级门店和乡镇级门店分别占比24.70%和13.44%。

　　报告期公司直营门店经营效率情况

　　而2020年各区域毛利率方面，由于促销力度及促销活动频次差异，公司各级城市的毛利率也存在差异，但整体相差不大：其中，乡镇级门店毛利率相对最高，为35.14%；另外，县级门店毛利率为34.35%，地市级门店毛利率为32.80%，省会级门店毛利率为29.66%。

　　年报显示，目前一心堂盈利排名前十的店铺除有一家在成都外，其余九家都位于云南省，销售前十门店累计营业收入占公司整体营业收入的比例1.78%。

　　营业收入排名前十名的门店情况

　　在营收构成方面，从产品构成来看，中西成药占比最大为69.82%，同比增长15.15%；医疗器械及计生、消毒用品和中药位列其后，分别占比10.74%和8.86%。值得注意的是，受疫情影响2020年一心堂中药品类销售同比增长39.26%，有效保障了公司较好的获利能力；从地区构成来看，西南地区营收占比达到了82.9%，华南地区不到10%，为9.79%。

　　营业收入构成

　　此外，新冠疫情的暴发也刺激了线上渠道的暴发。年报显示，一心堂2020年电商业务总销售1.97亿元，是2019年电商业务总销售的2.7倍。

　　截止2020年12月31日，公司O2O业务门店数达到4816家，覆盖率达到门店总数的66.84%，O2O业务覆盖面遍布10个省份及直辖市。自营O2O一心到家平台成为O2O业务的主力军。

　　2020年O2O业务从行政区域来看，省会级和地市级城市依然是O2O业务销售的重点区域。其中省会级城市O2O业务销售占比达到54.96%，客单价为35.06元；地市级城市O2O业务销售占比为32.17%，客单价为34.18元；县级区域O2O业务销售占比为11.45%，客单价为38.61元；乡镇级区域O2O业务销售占比为1.41%，客单价为42.24元。

　　截止2020年12月31日公司有效会员人数达到2400万，同比2019年度会员人数增长400万人，提升20%。从2020年全年累计情况来看，公司会员销售占总销售额比重为83.23%。会员交易次数占总交易次数的65.84%。

　　2020年会员客单价达到99.64元，在2019年的基础上提升10.36元，会员客单价增长率11.60%。2020年会员客单价是非会员客单价的2.57倍。

　　健康服务创新业务

　　2020年6月份一心堂成立医云医疗产业发展（云南）股份有限公司，医云医疗与公立医疗机构共建价值医疗服务体系，完善“预防-保健-诊断-治疗-康复”的医疗服务链条，专注于出院康复管理、慢病健康管理、专病全程管理及大众精准营养。

　　其中医云医疗下属的虹山路诊所，自2020年11月24日试营业至今，服务并建立居民健康档案1900人，其中高血压376人，糖尿病187人，其余慢病患者1300余人。上述患者中1321人持有城市职工医保卡，224人持有居民医保卡，392人持有慢性病卡。同时公司还与营养学会、保险公司等签署合作协议，并承接国内外多家知名处方药厂新特处方药品零售、患者服务工作。

　　在特慢病药房业务方面，截止2020年12月31日，一心堂开通各类慢病医保支付门店646家，同比2019年477家净增加169家，同比增长35.43%。慢病医保销售金额同比2019年慢病医保销售增长83.96%。其中市、区慢性病医保同比增长均超过110%，分别达到147.69%和114.90%。2020年慢病医保销售对所有慢病门店整体销售贡献率为12.72%，单店最高贡献率达到81.16%。2020年慢病医保客单价为481.12元，是门店整体客单价的6倍。

　　今年主攻川渝地区

　　年报认为，目前，我国药品零售行业的市场集中度仍然较低，行业呈现区域性竞争格局，除少数企业在全国范围内开展连锁经营外，大多数企业仍以区域性经营为主，门店多集中于若干个各自具有竞争优势的区域，未来行业整合的潜力巨大。

　　对于一心堂而言，未来三年，川渝地区是公司第一重要拓展区域，山西、广西、海南、贵州是第二拓展区域。在自开门店同时，公司将进一步参与行业资产整合，通过收购区域优质医药零售资产开拓市场、提高市场份额，加快四川区域的拓展，争取将川渝建成公司销售体量最大的区域。形成川渝、云贵、桂琼三足鼎立，与华北的晋、豫、津遥相呼应的布局。

　　此外，公司将积极搭建“互联网+”商业模式，完善各门店“互联网+”设备的升级改造，实现线上渠道和线下销售一体化，完成公司对多渠道、多销售模式的创新性营销平台的搭建，以进一步强化公司客户服务能力，扩大公司产品、业务市场占有率。

　　年报强调，川渝市场是公司2021年主攻市场。首先，继续在区域市场进行门店的密集合理布局；其次，持续导入标准化管理、促销管理体系，加强门店建设，树立良好的品牌信誉；同时，加强门店的专业化服务和规范运营，不断优化的商品组合和成熟的会员管理，实现门店客单量和销售收入的持续提升。