导语: 近年来,维多利亚的秘密、都市丽人等主打时尚性感的内衣品牌,陷入关店和亏损的经营困境。同时,舒适度较高的内衣品牌越来越受到女性消费者的青睐,不少新晋内衣品牌迅速崛起,与老牌内衣公司展开激烈竞争。

　　文章来源：现代快报

　　近年来，维多利亚的秘密、都市丽人等主打时尚性感的内衣品牌，陷入关店和亏损的经营困境。

　　同时，舒适度较高的内衣品牌越来越受到女性消费者的青睐，不少新晋内衣品牌迅速崛起，与老牌内衣公司展开激烈竞争。

　　1 月 29 日晚，证监会官网公告称，老牌内衣公司爱慕股份有限公司（下称：爱慕股份）首发上市申请获审议通过，内衣股将迎来新成员。

　　爱慕股份首发上市申请获审议通过 证监会官网截图

　　一套秋衣 1000 多

　　爱慕价格不便宜

　　爱慕股份成立于 1981 年，是一家老牌内衣企业，主要从事贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，产品涵盖男女内衣、童装、居家服等。不过，在大多数消费者眼中，女性内衣仍然是爱慕最知名的品类。

　　1 月 29 日，现代快报记者走访了南京多家爱慕专卖店和商场专柜，和商场其他内衣品牌一样，爱慕也在做商场打折活动。其中一家店在做 " 满 600 元减 100 元 "" 满 1000 元减 200 元 " 的活动。

　　记者看了多款内衣的价格，打折之后的价格普遍在 700 元左右，而家居服的价格则更高一些，一套秋衣秋裤折后价格为 1700 多元。而在同楼层的其他内衣品牌店内，一套内衣打折之后的价格多在 300-500 元。爱慕店员表示，该品牌定位是中高端路线，所以价格比较贵。

　　80 后白领尚女士表示，她买过几次爱慕的内衣，" 穿着比较舒服，但是款式比较少，选择空间不太大。"95 后小邱则表示，" 爱慕家的内衣款式比较成熟，价格也比较高，我们收入一般的年轻人，都不好意思去买。"

　　相比于爱慕动辄几百上千的价格，性价比更高的产品更能受到消费者青睐。近年来，Ubras、内外、蕉内等新品牌凭借舒适性和高性价比，口碑和人气不断上升。从 " 性感时尚 " 到 " 便宜舒适 "，消费习惯有所改变。面对新品牌的围攻，爱慕股份、汇洁股份、都市丽人等老牌内衣公司，将面临更激烈的市场竞争。

　　净利润连年下滑仍过会

　　上市后对赌协议将解除

　　目前，国内已有 3 家专业从事内衣生产和销售的企业登陆资本市场，分别是 A 股的汇洁股份，港股安莉芳控股和都市丽人。如果爱慕股份能够成功上市，将成为继汇洁股份后第二家专业从事内衣生产的 A 股上市公司。爱慕股份本次 IPO，公司拟募资 7.61 亿元，用于营销网络、信息化系统等建设项目以及在越南投资建设生产基地等。

　　虽然还不至于像都市丽人陷入巨额亏损和大规模关店的困境，但是爱慕股份净利润连年下滑却是不争的事实。招股书显示，2017-2019 年以及 2020 年 1-6 月，爱慕股份分别实现营业收入 29.47 亿元、31.19 亿元、33.18 亿元和 15.45 亿元；各期净利润分别为 5.56 亿元、4.49 亿元、3.34 亿元和 1.61 亿元。

　　对于净利润下滑的原因，爱慕股份表示，主要是 2018 年起公司对旗下品牌进行了逐步变革升级，品牌形象和终端形象全面更新，同时公司在品牌推广、渠道建设、产品研发等方面加大投入，因此期间费用水平在报告期内呈上升趋势。

　　尽管盈利水平逐年下降，但是爱慕股份还是选择在此时冲击上市，这与公司实控人及控股股东张荣明签订的对赌协议离不开关系。招股书显示，公司的控股股东及实际控制人为张荣明，与投资股东之间存在对赌协议。

　　张荣明直接持有公司 45.37% 股份，通过爱慕投资间接持有 18.68% 的股份，此外，他还通过今盛泽爱、今盛泽优、今盛泽美间接控制公司 2.11%、2.11%、1.84% 的股份。张荣明直接和间接合计控制公司 70.11% 的股份，为公司的实际控制人。

　　记者注意到，2017 年 5 月，张荣明与众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥、晏小平等 5 名投资者签署了《增资协议之补充协议》，5 位投资者合计认购公司增发股份 460 万股。

　　从协议签署之日起，5 年内爱慕股份没有向证监会提交 IPO 的申请，或者 IPO 申请被证监会否决，那么 5 位投资者有权在协议签署的 5 年后，要求实控人张荣明回购投资人的股份。不过，随着爱慕股份的成功过会，公司上市后，这份对赌协议也就自动解除了。