文 | 苏唐

武田制药近来交易不断。

2月底武田宣布与日本制药企业帝人制药达成协议，以12.2亿美元的价格将在日本销售的四款非核心2型糖尿病产品出售给帝人制药。

武田似乎要将“卖卖卖”贯彻到底。自2019年以620亿美元成功收购夏尔后，外界普遍认为武田所面对的财务风险使其不得不不断出售自身资产。据E药经理人统计，从2019年1月至今武田已经公开了12笔出售资产的交易，涉及金额超过129亿美元。

不过，3月以来的两起交易则从另一面展现出“卖身还债”并非武田唯一的目的。

第一笔交易来自武田与罕见神经疾病生物制药公司Ovid Therapeutics。

3月4日，武田宣布与Ovid签订一项排他性协议，武田将获得用于治疗发育性和癫痫性脑病的研究药物soticlestat在全球的开发和商业化权益。这笔交易武田将支付给Ovid总价8.56亿美元并附带额外的销售提成。

有趣的是，这笔看起来简单的药物收购，其实是武田“赎回”了自己的药物。

Soticlestat是一种胆固醇24羟化酶(CH24H)抑制剂，最初由武田设在日本湘南的研究中心发现的。

2017年1月，武田宣布与Ovid签署协议展开儿童罕见癫痫药物的开发合作，对象便是当时刚刚进展到1期临床的癫痫药物Soticlestat。根据当时的协议，提供候选药物的武田获得Ovid的股份和相应里程碑付款，Ovid则获得了药物研发的主导权以及在美国、欧洲、加拿大和以色列等地区的研发和商业化权利。

这在当时未必不是一笔好交易。对2017年的武田而言，虽然制定了“成为罕见神经疾病领域的领导者”的战略，但庞大的业务管线下武田不顷全力下注的决定无可厚非。武田神经科学治疗领域负责人Emiliangelo Ratti在当时的声明中表示，Ovid一直专注于开发用于罕见的神经系统疾病的治疗和中枢神经系统药物开发，其专业能力是高度差异化的，非常适合参与这项重要的计划。

2021年无论实力还是战略武田都已经今非昔比。武田全球长期增长战略的五大核心业务领域（即肿瘤、罕见病、神经科学、消化和血液制品）之中Soticlestat占到两席，将它全部收回自己手中也成了武田的必然选择。

况且用于治疗包括Dravet综合征(DS)和Lennox-Gastaut综合征(LGS)在内的发育性和癫痫性脑病的Soticlestat，面对的是一片蓝海。

DS和LGS通常在婴儿期或儿童早期显现，并且造成癫痫相关的严重认知和发育障碍，但多数抗癫痫药均对其无效。

2018年FDA首次批准了GW Pharmaceuticals公司的Epidiolex（大麻二酚）口服液用于年龄在2岁及以上的DS和LGS患者。GW Pharma是世界最大的大麻素公司之一，Epidiolex也属于大麻素衍生物，尽管技术壁垒不高，但由于监管原因，Epidiolex几乎没有竞品，2020年销售额达到5.1亿美元，比 2019 年的总收入成长超过70％。2021年2月，爱尔兰公司Jazz Pharma宣布以以72亿美元收购GW Pharma，看中的正是Epidiolex。

有实力与Epidiolex一战的药物直到去年才出现。Zogenix公司开发的Fintepla（芬氟拉明）2020年6月获FDA批准上市，同样用于治疗2岁及以上Dravet综合征患者。全球知名医药市场调研机构Evaluate Pharma的预测数据显示，到2026年，Fintepla和Epidolex销售额将分别达到8.07亿美元和13亿美元。

2020年2月2日，武田公告称其Soticlestat与另一款在研创新药物Maribavir经国家药品监督管理局药品审评中心批准，正式认定为“突破性治疗药物品种”。

紧随其后的soticlestatis是很有可能成为最新的竞争者。

另一笔交易则发生在五天之后。

3月9日，武田宣布行使收购选择权，以总价5.25亿美元收购生物科技公司Maverick Therapeutics。

这笔交易的同样要追溯到2017。2017年1月武田宣布与当时成立仅一年的Maverick达成协议，就T细胞结合剂（TCE）免疫疗法展开合作。

武田看上的是Maverick的T细胞接合剂技术平台COBRA。武田肿瘤治疗领域当时的负责人Phil Rowlands说，“与Maverick的合作对武田在癌症领域的抱负至关重要。我们看到了Maverick在开发个性化T细胞衔接技术上的潜力，其突破性的生物技术平台将帮助武田实现开发创新靶向疗法治疗癌症患者的目标。”

即便如此，和Soticlestat的情形一样，武田在当时还没有在TCE上下重注的决心和实力。武田最终投资1.25亿美元为Maverick提供研发资金，换来了期权股权和在5年后收购Maverick的独家权利。

2020年12月，默沙东宣布与生物科技公司Janux Therapeutics建立战略合作伙伴关系开发下一代T细胞接合剂免疫疗法，并签署了高达10亿美元的许可协议。

不知是否多少受了默沙东的影响，武田也好像忽然想起了与Maverick之间的协议。通过3月的收购，武田将不仅Maverick两款候选药物和独有的T细胞接合剂技术平台COBRA完全收入囊中，还将Maverick的整个研发团队的人员都收编到武田研发开发组织中去了。

“武田追求最前沿的癌症疗法，对我们的研发战略而言伙伴关系至关重要”，肿瘤治疗领域负责人Christopher Arendt这样评价。收购Maverick对于武田而言无异于拓宽了肿瘤产品的管线组合，将业务聚焦在核心之处。

两笔交易明白地展现出，虽然“卖卖卖”的声量颇大，但调整资产组合的同时聚焦核心业务才是武田转型中的“主旋律”。武田全球总裁兼CEO卫博科（Christophe Weber）卫博科早就给武田定下了聚焦核心业务的调子，他将这视作武田全球化战略的重中之重。“在这个行业里，全球化不是选择，而是必然。”他在日经BP五十周年纪念论坛时演讲这样解释。

至于另一方面，武田的出售之旅大概率也不会停止，即便早就超额完成了当初定下的剥离100亿美元非核心资产的目标。在收购帝人制药后武田发言人通过邮件表示，100亿美元只是“目标”而非“上限”。

“武田会继续利用潜在的机会进一步聚焦在肿瘤、罕见病、神经科学、消化和血液制品，这五大核心业务领域上。”她在邮件中说。