原标题：两天1.7万亿！央行开启“应急模式” 投放巨额流动性

2月4日，央行公开市场开展3800亿元7天期和1200亿元14天期逆回购操作，今日1000亿元逆回购到期，单日净投放4000亿元。短短两天，央行通过公开市场逆回购操作投放的流动性即达到1.7万亿元，净投放5500亿元。

为对冲公开市场逆回购到期和金融市场资金集中到期等因素的影响，维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，2月3日人民银行以利率招标方式开展了12000亿元逆回购操作。其中7天期和14天期逆回购中标利率分别为2.40%、2.55%，上次分别为2.50%、2.65%。人民银行将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况，确保流动性充足供应。Wind数据显示，1月24日至2月7日央行公开市场有1.18万亿元逆回购到期，其中2月3日1.05万亿元逆回购到期。

央行货币政策委员马骏称，超预期流动性投放对整体市场利率都会产生向下的推动力。继今日反映市场短期利率的公开市场操作中标利率下降后，央行按惯例于月中进行的中期借贷便利操作中标利率也有望下降，进而2月20日公布的LPR下降可期。

1.7万亿的逆回购操作量是个什么水平？这基本相当于春节前，整个1月份央行公开市场操作的规模。

数据显示，今年1月央行通过公开市场逆回购、“麻辣粉”（MLF）、“特麻辣粉”（TMLF）的操作总量为1.7205万亿元；2019年，全年公开市场操作量最大的一个月是2019年1月（也是在春节前），当月操作量也只有1.7375万亿元。

这绝对是一个天量水平。而且，2月3日，央行在进行大额公开市场投放的基础上还调降逆回购利率10个基点。

研究人士指出，这显然是央行基于疫情特殊形势的“特事特办”，货币政策短期开启“应急模式”，通过释放超预期的友好政策，稳定预期、稳定金融，进而稳定经济。

中信固收点评公开市场操作：货币政策快速响应，降息应对经济冲击；降成本中长期目标下，降息得到验证；增量操作维护流动性；后续仍然有降息空间；预计今年1季度10年国债到期收益率有望调整2016年低点，2020年上半年10年国债收益率目标区间在2.6%~2.8%。

民生银行首席研究员温彬称，此次下调7天期和14天逆回购利率，或意味着下调MLF政策利率为期不远了。下一期MLF到期日是今年的4月17日，从应对疫情角度出发，预计央行会在下月初提前续作MLF，并同步下调10个bp，以尽快引导LPR利率实质性下降，切实降低实体经济融资成本。

方正证券首席经济学家颜色表示，央行调降逆回购利率10个点，是非常罕见的行为，因为通常说的降息是指MLF利率下调，但是这次先于MLF利率直接下调逆回购利率，主要是出于股市维稳的需求。

据中国证券报，春节后首个工作日，公开市场操作量价齐松，成为货币政策加大逆周期调节力度的有力证据。专家认为，央行此举有助于确保疫情防控特殊时期流动性充裕、降低融资成本、提振市场信心。